近日姐妹花，百德(苏州)医疗有限公司本色控股公司Baird Medical Investment Holdings Limited(简称“百德医疗”)稳健通过借壳SPAC(非凡目标收购公司)ExcelFin Acquisition(XFIN)，在好意思国纳斯达克挂牌上市。

此前，百德医疗(BDMD.US)的上市之路十分波折。公司曾拟于2022年9月通过港交所聆讯，但由于监管政策、港股生物医药市集握续低迷等原因，公司后又文书推迟港股IPO。

2023年6月，公司与非凡目标收购公司(SPAC)ExcelFin Acquisition Corp.(“ExcelFin”)末端最终兼并条约，拟交游完成后动作Baird Medical Investment Holdings Limited运营。笔据兼并条约，这次兼并前的股权价值在3亿好意思金，兼并后公司的隐含预估企业价值约为3.7亿好意思元，Betters股东将把其现存Betters股权100%转为Baird Medical的无为股。

比拟传统IPO，SPAC上市的所需时刻较短，且纳斯达克对生物科技公司的投资暖和和估值水平王人相对较高，为生物医药企业提供了更为天的确上市遴荐。关系词，从市集走势来看，百德医疗自上市以来股价沿途着落，10月以来股价跌去62%，明显并未受到市集投资者看好。

产物销量下滑牵累功绩发扬

公开贵府裸露，百德医疗的历史可追想至2012年6月，为中国擢升的用于肿瘤微创调治的微波消融医疗器械的开发商及提供商，公司独到的微波消融医疗器械用于调治良性肿瘤及恶性肿瘤(包括甲状腺结节、肝癌、肺癌及乳腺肿块)。

微波消融是一种透过微波能热量艰涩细胞及组织的技艺，可应用于甲状腺结节、乳腺结节、肝癌、肺癌等疾病，具有安全性高、疗效好，可促使东说念主体多种免疫细胞活性增强等特色。

智通财经APP了解到，公司2023年营收为3150万好意思元，同比下滑10.35%，净利润为2723万好意思元，同比下滑2.86%;2024年则瞻望营收约为4220万好意思元，调治后税息折旧及摊销前利润约为2010万好意思元。

公司方面透露姐妹花，销售价钱的变化导致收入减少约110万好意思元，而产物销售量的变化导致收入减少约400万好意思元。

招股书裸露，百德医疗共有8款产物，其中3款依然得到上市批准，分散是用于调治肝癌和甲状腺结节的微波消融调治仪和微波消融针、长型微波消融针以及精湛型微波消融针。

2023年11月底，百德医疗子公司百德(苏州)医疗有限公司的微波消融系统和一次性产物组合微波消融针稳健投入好意思国市集，动作监管II类拓荒销售。

从收入结构来看，直至2022年前5个月，公司在微波消融针范畴的收入为5452亿元，占总营收比重高达85.5%，对微波消融针业务的依赖较为昭着。

2023年，公司收入老本同比减少了约280万好意思元，毛利润也从2022财年的2800万好意思元减少了80万好意思元，至2023财年的2720万好意思元。公司方面示意，为进一步投合客户的需求，公司在正本的微波消融(MWA)针成立上增多了两条线，导致老本增多。公司称，比拟前一年，2023年的老本结构更接近于实在的中枢业务运营气象。

在销售和营销用度方面，由于公司的政策迟缓从直销客户转向销售分销商，导致里面销售和市集部门的职工东说念主数从79东说念主减少到32东说念主，2023年的销售和营销用度也减少了100万好意思元至250万好意思元。2022财年和2023财年，公司销售用度占总收入比例分散为10.2%和8.1%。公司方面称，瞻望2024年好意思国销售业务稳步鼓励，这或将使得销售用度有所增多。

2023财年公司研发用度为430万好意思元，比拟2022财年的390万好意思元增多了40万好意思元，分散占2023财年和2022财年总收入的13.6%和11.0%。研发用度增多主如果由于FDA认证用度、CE Marking用度、内镜超声系统用度和AI消融系统及拓荒的研发用度增多所致。

招股书裸露，笔据弗若斯特沙利文贵府，以2022年微波消融针的销售收入及销售计，百德医疗在中国调治甲状腺结节及乳房肿块的微波消融医疗器材供应商中排行第一;以2022年销售收入打算，该公司是中国第三大微波消融医疗器械供应商。

我国癌症发病呈握续增长趋势

公开贵府裸露，消融技艺是常用于调治肿瘤的一种次序，它不错通过高温、低温或化学物资等样式来破坏癌细胞，常见的消融技艺包括射频消融、激光消融、高强度聚焦超声消融、微波消融和冷冻消融等。

关于肿瘤的会诊，领先需要通过影像学检查详情肿瘤的位置和大小，并获取病理组织样本以进行进一步的会诊和分型。天然微波消融和射频消融王人是愚弄热效应来杀死癌细胞，但在旨趣、适宜症、优污点、安全性等方面王人存在一定区别。

从适宜症上来看，微波消融适用于肝、肾、肺等本色脏器的肿瘤调治，异常是关于较大的肿瘤或多发性肿瘤的调治后果更好;而射频消融则适用于肝癌、肾癌、肺癌等恶性肿瘤的调治，尤其是关于较小的肿瘤或单发性肿瘤的调治后果更好。

中商产业运筹帷幄院发布的《2022-2027年中国肿瘤放疗行业市集长进预测及异日发展趋势发挥》裸露，跟着微创手术的日渐普及、微波消融疗法在不同病院得到现实及微波消融疗法适宜症的扩大，中国微波消融市集正出现快速增长。2023年中国微波消融市集范畴为38.7亿元，同比增长29.87%;中商产业运筹帷幄院分析师预测，2024年中国微波消融市集范畴将达50.7亿元。

本年上半年，国度癌症中心基于天下肿瘤登记及随访监测最新数据，在大家顶尖期刊《JNCC》上发布了2022年中国恶性肿瘤疾病职守情况，并更新了2000-2018 年中国癌症发病率和牺牲率的趋势。数据裸露，2022年我国新发癌症病例数为 482万东说念主，比2015年新增癌症患者多了近53万东说念主，相称于增多了12%以上;新增癌症牺牲病例约257万东说念主，肺癌仍是我国第一大癌，发病率、牺牲率均居于榜首。

数据裸露，新发病例中，排行前五位的癌症类型为肺癌、结直肠癌、甲状腺癌、肝癌和胃癌，共占癌症新发病例的57.42%。0-74岁，中国东说念主群累计患癌概率为 21.42%，相称于一世中每5个东说念主就将有1个患上癌症。

数据裸露，受市集环境及一系列政策利好影响，本年以来赴好意思上市热度昭着回升。2024年1-10月，共有50家中概股通过IPO样式得胜登陆好意思股市集，累计召募资金约24.2亿好意思元，另有两家中概股10月通过SPAC得胜上市。

融资环境趋于宽松，有望推动中概股合座迎来估值建立。从基本面来看，百德医疗在收入范畴和市集份额上并无昭着上风，且财报数据发扬欠安姐妹花，使得公司股价握续承压。若念念收复市集投资者的信心，百德医疗异日还将濒临诸多挑战。